大原です。

志村化工（５７２１）について読者から質問がありました※。
この会社は、機 関投資家へのアプローチも積極的に取り組んでいますし、ベアリングや旧クラインオートベンソンにおける説明会（スモールミーティング）などで、投資家の評価も上がっています。

　わたしも、この会社への投資を考慮しましたが、投資に踏み切りませんでした。それは、以下の理由からです。

（１）要求される原料粉末の精度が高い（１ミクロンから１０ミクロン）。
磁石製造における粉末粒子が競合品に対し小さすぎる（競合は２５ミクロンでもＯＫ、５倍の精度格差がある）。採算性に疑問があった。粒子の大きさはそのままコストをあらわします。小さい粒子は手間隙がかかり、割高であること。その結果、市場はハイエンドに限られる。コストパフォーマンスがない。
（２）工程が複雑。一部の工程は危険がともない、投資効率の点から、疑問があった。水素を扱うので、安全性の対策が必要。初期コストがかかる。
（３）高額のライセンス料を支払って、新規に設備購入に走るのは、一般論としては、危険な賭け。
（４）投入金額に対して売上効率が高いとはいえない（投入金額３０億円、売上は２年目に６０億円以上は欲しい）。

　しかし、将来は、ＭＲＩなどへの応用が期待できるでしょう。磁石は応用分 野における周辺特許も数多いため、新規参入は難しいでしょう。 磁気材料というのは、その性能ではなく、回路全体に与える影響度などの周辺技術が第一です。

※質問の要旨は、「イチオシ銘柄の住友特殊金属「ネオマックス」の競争者として、「磁気強度１．５倍で錆びにくい磁石」のライセンス契約を取った志村化工はどうか」という内容です。