松下寿(東6783)	2000/03/02更新

２０００／０３／０１（水）　メルマガ「億の近道」同時掲載分

松下寿(東6783) ☆☆☆☆☆ 　本日の日経産業新聞に、米ＨＤＤ大手シーゲートとミネベアの提携の記事が掲載されている。 『ミネベアは流体軸受（動圧）に参入し、米国大手ＨＤＤメーカーであるシーゲートと提携する。シーゲートの持つライセンスやノウハウを利用し、１５０億円の資金をタイ工場に投資。３年後を目処にＨＤＤ用モーター生産量を５倍に引き上げる計画だ。ミネベアは技術を受ける代わりに、シーゲートに対し一定量の製品供給義務を負い、将来は他のメーカーにも供給する意向』 　この記事を受け、ミネベアは本日ストップ買いたいであり、１月後半からの下げを全て埋めてしまうかもしれない。かつてシーゲートは、三協精機と組んで流体（動圧）軸受を開発してきたが、この関係はどうなるのか？（最近三協精機をフォローしていなかったが、本日の株価を見る限り影響は限定的か？ それだけピックアップが評価されているのか？） 　次にライバルのカンタムにどう影響が出るかであるが、現段階では評価不可能。 　かつての動圧は、振動が発生・オイルが漏れるなどトラブルが多かったようだが、どうであろうか？カンタム（松下寿）にとっては昨年シーゲートの低価格戦略の煽りを受けたが、あのような値下げは当分ない事を祈る。松下寿にとってこの１−３月期が最悪期で、これを脱すると予想したい。 ちなみに、松下寿も流体をやっています。 流体（動圧）軸受 通常の軸受は軸を複数の鋼球で支えるのに対し、エアー・オイルなどの流体で支える構造。金属と金属の接点がなく高回転に耐えられる特長をもつ。自動車のターボチャ―ジャーは毎分数万から１０数万回転するため、軸受内にオイルを通しタービンが回転することにより、その浮力で軸を浮かしている。

２０００／０２／２１（月）　メルマガ「億の近道」同時掲載分

松下寿(東6783) ☆☆☆☆☆ 同社が先週末に減額修正を行った。 　 売上 経常利益 NET 単体 ３８７０億 ３２億 ２９億 修正後 ３６２４億 −６２億 −３５億 　下期の為替は、１＄＝１０５円でみているが１０６円に落ち着きそうで、通期ベースでみると着地は１１２円と、予想の範囲内だ。ＨＤＤの価格低下は２Ｑから３Ｑにかけて二桁、３Ｑから４Ｑにかけては一桁後半の下落と、予想の範囲内だと言う。 　下期に利益が出ないことは、以前から言われてきたことであるが、全般単価（一部を除き）の調整が起きたと言う。 　経常段階で９４億円の減額修正をしたが、内訳は、ＤＶＤ−ＲＯＭ・ＣＤ−Ｒ・ＣＤ−ＲＯＭ・その他で１１億、販売面では、半導体部材の円滑な供給がなされず機械ロスを呼び、これが４５億円、設計の合理化遅延（ＨＤＤ中心）で３８億の、計９４億だという。 　特損はＨＤＤ製造子会社清算で２４億、過去勤務債務の一括処理で５１億、同時に有価証券売却益を特別利益として３５億計上する予定だと言う。前向きな特別損失計上は大いに歓迎したいが、ストレージものを多く扱う同社の来期が読みずらいのも事実。４月以降のＨＤＤ単価交渉もこれからで、様子を見守ることとする。 （連結は２／１９土曜日の日経をご覧ください）

２０００／０２／１８（金）　メルマガ「億の近道」同時掲載分

松下寿(東6783) ☆☆☆☆☆ 　松下寿が減額修正をしております。直ぐに電話取材をし、原因をヒアリングしましたが、ツジツマの合わない個所があったため、再度来週ＴＥＬします。

２０００／０１／２４（月）　メルマガ「億の近道」同時掲載分

松下寿(東6783) ☆☆☆☆☆ 　先週土曜日（１月２２日）電波新聞に、ハードディスクドライブに関する記事が出ていた。ＨＤＤ大手メーカーの米ウエスタンデジタルは、価格競争が激しくなってきたハイエンドコンピュータ向けＨＤＤから撤退し、経営資源をインターネット中心のデータ管理システム・管理ソフトに振り向けるとある。 　詳細まで記述されていないので定かでないが、ハイエンドＨＤＤの残量分については年内一杯販売は続けるとあるので、同分野の撤退は事実であろう。 １９７０年設立の同社は、３０年に及ぶコンピュータ向けＨＤＤ事業で事実上の幕を閉じ…ローエンドＨＤＤについては定かでない。しかしながらライバル企業及び松下寿を推奨しようとする私にとっては、喜ばしい話である。世界でハイエンドＨＤＤを製造する企業は以下の５社。 シーゲート カンタム マクスター 富士通 ＩＢＭ この内、ＩＢＭは２．５インチ中心のため除外すると４社。マクスターもハイエンドの規模が小さく、ウエスタンデジタル撤退のニュースは先行読みにくい業界の中で、単価が心理的にプラスに働くのでは…。 追ってフォローしていきます。

２０００／０１／１４（金）　メルマガ「億の近道」同時掲載分

松下寿(東6783) ☆☆☆☆☆ 　早速、昨日記載した同社へのフォローです。 　１２月２２日の化学工業日報に、ハードディスクドライブ（以下ＨＤＤ）についてこう記されている。 『カンタムのＨＤＤの販売が好調で、要求数量に対して８割程度しか供給出来ない状況。理由は複数のＨＤＤメーカーに品質問題が発生し、需要がカンタムに集中しているため。カンタムのＨＤＤは松下寿が全量生産しているため生産ラインはフル稼動状態で、月産３００万台になっているという。 １０月以降ＨＤＤの市況は下げ止まったが、その背景には物不足とそれによる値下げ圧力の消滅があった。１１月初めに、あるパソコンメーカーが発売を延期したが、その原因の一つが、カンタムより希望通りの数量のＨＤＤを調達できないため。カンタムの７−９月期の販売数量はこれまでの記録となる７４０万枚であったが、１０−１２月期はそれを１５％以上増えそう』 という内容だ。 カンタムの販売数量 ７−　９月 ７４０万台 １０−１２月 ７−９月の１５％以上ＵＰ （月産公表キャパ３１０万台） カンタム−松下寿間の単価（＄ベース） 第１Ｑ→第２Ｑ −１４％ 第２Ｑ→第３Ｑ −６〜−７％ 第３Ｑ→第４Ｑ 良くて横ばい （為替は１＄＝１０５円前提） 　つまり数量は出るが、円ベースでみると利益的には辛い状況。全売上の５０％がＨＤＤなのでここが落ち込むと厳しい。 　売上の２５％を占めるのが松下製品（ＶＴＲ）の北米事業。昨日の「松下のＶＴＲはＨＤ搭載で、今年録画可能なＨＤが出る」というのは間違い（すみません）。正確には、放送ＶＴＲでＨＤ搭載のタイプを早ければ今年出すということ。 　残りの２５％の売上は、ＣＤ−ＲＯＭドライブやら血糖値を計るマシンやらで、同社はＰＣなど市況がブレ易い商品のウエイトが非常に高く、上期約２８．５億の経常に対し下期は殆ど利益が出ないという計画だ。 　今後どうなるか。ＨＤＤは年率１４−１５％ずつ伸長しているので、作れば売れる状況であり、問題は単価だ。またフォローさせて頂く。

２０００／０１／１３（木）　メルマガ「億の近道」同時掲載分

松下寿(東6783)☆☆☆☆☆ 　この３連休の日経新聞上で、デジタル家電の大きな記事が出ていた。家庭内のデジタル化・マルチメディア化が、いよいよこの２０００年を初年度としてスタートする。身近なところで、ネットをイメージしつつ白物家電に記憶機能（通信機能もつくか？）が付随しているものがデビューしそう。 　まずは冷蔵庫で、購入したものの日付を記憶する機能を付した商品をシャープが今年出したいといっている。レシピ入り電子レンジでは松下が２００２年から、シャープが松下より少し早いか？ 　両商品とも今までと違うのは、情報が入力されている点で、読み出しのみならＤＲＡＭが、通信機能が付いて情報のやり取りが可能なタイプならフラッシュメモリーが搭載されよう。 　もっと先には、電線からデータを引っ張り、セットトップボックス経由・家庭内ＬＡＮデジタル家電となるであろうが、先行き一家に最低ハードディスク１台となる時代がくるであろう。 　これらの商品が出てすぐ利益が出るわけでなく、株価はまずその材料性を織り込みに行く。昨年末に申し上げたが、今年はデジタル関連に時間をかけて銘柄を探していきたい。まず本日はハードディスク関連から。 松下寿(東6783) 　松下グループの一員で、松下電産が５７．６％の筆頭株主。事業内容は映像機器・音響・情報機器・暖房機器と多岐に亘っており、有利子負債ゼロ・自己資本比率６９．２％の優良企業だ。ハードディスク大手企業である米カンタムにハードディスクドライブを納入し、松下の北米向けＶＴＲを担当している。このＶＴＲ用メディアにはハードディスクが用いられており、これも同社が担当。今年は録画できるハードディスクが出てくる予定で、材料性は大だ。 　ＤＶＤも今年から本格的に立ち上がるといわれており、春に登場するプレステIIが楽しみだ。ソニーはＤＶＤ−ＲＷ（プラス）、パイオニアがＤＶＤ−ＲＷ（マイナス）、松下がＤＶＤ−ＲＡＭを提唱しており、そのＤＶＤ−ＲＡＭも松下寿が担当する。 　同社の株価であるが、昨年１９６０円の安値を付け、本日は２０００円トビでここ数年間での安値圏だ。ハードディスクドライブトップメーカーのシーゲートが、去年年末から売られており、昨日第２Ｑの決算を発表したが、競争激化が原因で単価が急激に下がり、売上低迷。ＮＥＴ利益が７１％も減少してしまった。もうすぐライバルのカンタムも決算発表してくるが、シーゲート同様期待は出来ない（同社の株価はカンタム抜きに語れない）。おまけに。同社は輸出比率が高く、為替に左右されやすい。 　ただ、株価はこの価格帯で下げ止まっており、カンタムの業績発表で押す局面があれば投資妙味は更に増す。しかし今年度のハードディスク業界がどうなるか不透明感が強く、前述の材料と睨めっこだ。 　夢を追うタイプの私にとって同社株価２０００円以下は魅力的なプライスだ。 （足許は決してよくないですよ） リスクはあるものの将来性を買い、☆☆☆☆☆